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【股指月报】市场预期向好,两市震荡攀升
2024-11-10 18:53

  来源:国元期货研究

【股指月报】市场预期向好,两市震荡攀升

  近两周市场波动有所收窄,整体呈现震荡攀升走势。政策端利好已基本被市场消化。市场做多热情仍然高涨。两市成交额稳定在2万亿元附近,处在历史极高水平。同时期权指标也显示目前市场情绪较为乐观。市场对于政策效果有较高的期待。消费端目前已有边际改善迹象,同时一线城市二手房活跃度大幅回升。11月,随着基本面正逐渐改善,同时市场情绪较为乐观,交投活跃,预期仍有上涨空间,但美国大选是一个潜在变量,特朗普若上台预计将给我国外贸带来更大挑战。中长期牛市仍需宏观经济持续回暖以及企业业绩改善等因素共振。股指期货单边策略,建议投资者继续2成仓位做多IH合约。套利方面,建议投资者暂时空仓。期权方面,短期市场预期震荡上涨,但目前期权波动率较高,上涨速率或偏慢,建议投资者暂时维持空仓。

  一、行情回顾

  1.1 经济数据&宏观政策

  国家统计局27日发布全国工业效益数据,1至9月份,全国规模以上工业企业实现利润总额52281.6亿元,同比下降3.5%。受到I走低,去年同期基数较高等影响,9月规模以上工业企业利润下降超20%。高技术制造业利润向好。1至9月份,在生产快速增长带动下,高技术制造业利润同比增长6.3%。整体看,2024年第三季度,中国的经济增速有所放缓,GDP同比增长4.6%,低于二季度的4.7%,但略好于市场预期;环比增速有所提升,达到0.9%,高于二季度的0.5%。消费数据目前有边际转好迹象,存量房贷款利率的下降将有助于消费回暖。同时,近期一线城市二手房市场成交量大幅回升,短期成交价格有企稳迹象。预期四季度经济环比增速将有所回升。

  1.2 市场行情数据

  10月8日市场冲高回落之后,市场整体呈现震荡行情。当前市场交投活跃度处在历史最高水平。10月日均成交量在2万亿元附近。电子,国防军工以及计算机等板块涨超10%。食品饮料板块回调幅度较大。

  二、股指期货数据分析

  2.1 股指期货涨跌幅

  本月股指期货多数下跌。月初股指期货升水一度达到今年极高水平,市场逐渐理性后,目前股指期货升贴水处在合理水平。中小盘股近期涨幅较大,暂不建议投资者参与跨品种套利。

  2.2 股指期货基差

  2.3股指期货基差年化升贴水率

  三、期权数据分析

  3.1 期权成交及持仓概况

  期权方面,随着10月期权合约到期,期权成交量有所走低。成交额PCR处在低位。期权持仓PCR处在较高水平,期权投资者情绪较为乐观,期权卖方当前不看跌。

  3.2期权波动率分析

  上周市场震荡攀升。期权加权平均隐含波动率较9月30日历史极值有所下降,但仍处在高位。50ETF以及300ETF期权加权平均隐含波动率降至30%下方。目前期权隐含波动率整体处在极高水平,市场预期未来标的波动幅度极大。

  四、后市展望

  近两周市场波动有所收窄,整体呈现震荡攀升走势。政策端利好已基本被市场消化。市场做多热情仍然高涨。两市成交额稳定在2万亿元附近,处在历史极高水平。同时期权指标也显示目前市场情绪较为乐观。市场对于政策效果有较高的期待。消费端目前已有边际改善迹象,同时一线城市二手房活跃度大幅回升。11月,随着基本面正逐渐改善,同时市场情绪较为乐观,交投活跃,预期仍有上涨空间,但美国大选是一个潜在变量,特朗普若上台预计将给我国外贸带来更大挑战。中长期牛市仍需宏观经济持续回暖以及企业业绩改善等因素共振。股指期货单边策略,建议投资者继续2成仓位做多IH合约。套利方面,建议投资者暂时空仓。期权方面,短期市场预期震荡上涨,但目前期权波动率较高,上涨速率或偏慢,建议投资者暂时维持空仓。

  写作日期:2024年10月28日

  作者:

  吴菁琛

  研究咨询部经理

  期货从业资格号:F3051432

  投资咨询资格号:Z0013764

  王兆玮

  助理分析师

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